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市场回首：本周沪深300 指数上涨1.64%，公用事业指数上涨2.07%，环保指数上涨3.36%，周相对收益率别离为0.43%和1.72%。申万31 个一级行业分类板块中，公用事业和环保涨幅处在第14 和第8 名。分板块看，环保板块上涨3.36%；电力板块子板块中，火电上涨1.54%；水电上涨3.44%，新能源发电上涨1.28%；水务板块上涨4.44%；燃气板块上涨0.26%；检测办事板块上涨1.07%。

主要政策：2022 年28 省市发布有序用电方案，谨防拉闸限电。6 月28日，国度电网董事长辛保安强调，本年下半年要尽心尽力做好迎峰度夏电力保供，要切实阐扬好电网资本设置装备摆设平台感化、煤电兜底保障感化、各类电源和储能支持感化、需求侧资本矫捷调理感化。截至2022 年上半年，辽宁、上海、内蒙古、黑龙江、山东、浙江、宁夏、广东、云南等28 个省市发布有序用电政策以应对电力供需问题。

专题研究：多地用电负荷创记载，电网企业尽心尽力迎峰度夏。6 月以来，跟着各地气温的不竭升高，和疫情以后的复工复产，全国用电负荷屡创汗青新高。6 月以来，国度电网运营区域最年夜用电负荷超8.44 亿千瓦，西北、华北等地域用电负荷增速较快，与客岁同期比拟增速别离达8.81%、3.21%。

除用电需求爬升带来的保供压力外，高比例新能源并网亦对电网的承载力组成挑战。负荷特点转变致使用电需求波动加重，特殊是跟着居平易近糊口程度和终端电能消费占比不竭提高，用电负荷特点对气候转变将加倍敏感。

投资策略：公用事业：1、新型电力系统中，势必鼎力推动电力现货市场买卖，增进辅助办事成长，“新能源+辅助办事”将成为此中主要买卖模式，鞭策储能，特殊是抽水蓄能成长；2、政策鞭策煤炭和新能源优化组合，煤价限制政策无望落地，火电盈利拐点呈现。3、本年来水偏丰，掌控水机电会。保举有较年夜抽水蓄能和新能源计划，估值处在底部的湖北能源；有抽水蓄能、化学储能资产注入预期，将来辅助办事龙头文山电力；保举现金流杰出，“核电与新能源”双轮驱动中国核电；保举积极转型新能源，现金流充分火电龙头华能国际、中国电力等；有资金本钱、资本劣势的新能源运营龙头三峡能源；电能分析办事苏文电能。

风险提醒：环保政策不和预期；用电量增速下滑；电价下调；自然气终端售价下调。